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近一个月，由于美国非农就业数据好于预期和希腊债务危机逐步缓解，黄金走出连续下跌行情。截至2月25日，沪金主力1506合约报收246.30元/克。展望后市，黄金若上涨，则将受到美元指数的压制；若下跌，则将受到欧央行QE和黄金生产成本的支撑。因而，黄金后市或走出振荡筑底行情。

美元指数将压制黄金上涨

根据最近一段时间美国经济数据和美联储货币政策走势以及欧洲经济情况，我们认为在今后一年美元指数上涨是大概率事件。

2015年1月美国非农就业人数增加25.7万，自2014年3月以来连续11个月高于20万人，失业率也一路下降，最新数据为5.7%。2014年第四季度GDP年率增长2.6%，最近一年半的均值为3.02%。此外，2015年1月美国ISM制造业指数为53.5，连续两个月位于50上方，2014年均值为55.6。以上数据告诉我们，美国经济在平稳增长，在全球主要经济体经济下滑或是增速放缓的背景下，成为万绿丛中一点红，非常耀眼。基于这一事实，美联储加息已成市场的共识，变化的只是加息的时间，这一点随时都会压制黄金上涨。

欧洲央行QE和生产成本是有效支撑

当然，我们认为黄金大幅下跌的概率也不大。在全球经济不景气的大环境下，通缩威胁始终像幽灵一样若隐若现。最新数据显示，美国2014年12月CPI仅为0.8%，连续下跌，法国12月CPI为0.1%，意大利更是下跌到0。基于这种现状，全球主要央行（除美联储外）加大了宽松的力度，如欧洲央行在1月22日宣布资产购买计划，从2015年3月到2016年9月每月将购买600亿欧元 (约合690亿美元) 资产，其中包括国债、欧洲公共机构发行的债券和私营部门债券，总额共计10800亿欧元。随着各大央行加大宽松步伐，流通领域的货币始终不断增加，单从黄金的金融属性来说，这事实上会导致黄金升值。

此外，当金价下跌到1100—1200美元/盎司区间时，黄金生产成本将成为有力的支撑。更重要的是，当金价下跌到这个区间时，实物黄金需求可能喷涌而出。

最后，从技术面来看，从2012年10月到现在，黄金整体处于跌势之中，但从2013年9月开始跌势有所放缓。结合前面的基本面来看，我们认为黄金在今后一段时间将维持宽幅振荡筑底走势，伦敦金振荡区间为1130—1395美元/盎司。

中国白银网（www.zhongguobaiyin.com）：2015年02月26日今日黄金价格查询：据黄金走势图显示今日金价报1208.80美元/盎司。